Дыма без огня не бывает. Пусть Скотт Бессент утверждает, что не указывает ФРС, что ей делать. Пусть японские чиновники говорят, что министр финансов Соединенных Штатов не просил BoJ снижать ставки. Рассуждения секретаря Казначейства о монетарной политике заставили USD/JPY падать. Белый дом хочет ослабления доллара США. Почему бы американской валюте не потерять позиции против иены?

По словам Скотта Бессента, модели указывают, что ставка по федеральным фондам должна находиться на 150-175 б.п ниже, чем в настоящее время. Министр финансов США считает, что Банк Японии отстает от кривой, затягивая процесс ужесточения денежно-кредитной политики. Инфляция в Стране восходящего солнца на протяжении более трех лет находится выше таргета в 2%, а BoJ не спешит поднимать ставку овернайт.

Динамика японской инфляции

До комментариев Скотта Бессента срочный рынок прогнозировал повышение ставки овернайт в декабре. Однако риторика министра финансов сместила эти ожидания на октябрь. В результате котировки USD/JPY упали.

Поддержку «медведям» оказала сильная статистика по японской экономике. Во апреле-июне ВВП расширился на 0,3% в квартальном и на 1% в годовом исчислении, превзойдя прогнозы экспертов Bloomberg. Крепко стоящая на ногах экономика открывает Банку Японии двери для повышения ставки овернайт в ближайшем будущем и способствует укреплению иены.

Динамика экономики Японии

В любой паре всегда две валюты. В то время как позиции «японки» улучшаются, доллар США, напротив, чувствует себя неважно. В последний раз, когда ФРС снижала ставки на фоне растущей инфляции, индекс USD просел на 11% до локального дна. Это случилось во второй половине 2007 – в первой половине 2008.

Сейчас Федрезерв находится под беспрецедентным давлением. Дональд Трамп требует, чтобы Джером Пауэлл ушел в отставку и направляет в FOMC своих людей. Президент США намерен выбрать теневого председателя ФРС. Эрозия доверия к центробанку негативно отражается на американской валюте. Инвесторы отдают предпочтение зарубежным активам. Перелив капитала из Соединенных Штатов в Европу и Азию способствовал взлету Nikkei 225 к рекордным максимумам.

Таким образом, дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии, намерение Белого дома ослабить доллар с целью повышения конкурентоспособности американских компаний, а также перелив капитала из США в Японию усиливают риски восстановления нисходящего тренда по USD/JPY. Ситуация усугубляется эрозией доверия к ФРС из-за беспрецедентного политического давления Белого дома.

Технически на дневном графике USD/JPY идет борьба «быков» и «медведей» за справедливую стоимость. Пока инициатива находится на стороне продавцов. Закрепление котировок ниже скользящих средних с последующим падением ниже 146,2 усилит риски восстановления нисходящего тренда и станет основанием для продаж.