*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по XAU/USD

Рынок застыл в ожидании ключевых событий этой недели — заседаний крупнейших центральных банков, которые определят дальнейшую траекторию монетарной политики в условиях нефтяного шока и геополитической неопределенности.

Между тем, золото продолжает демонстрировать загадочную для многих инвесторов динамику: несмотря на ослабление доллара США и эскалацию ближневосточного конфликта, драгоценный металл остается в узком диапазоне около психологически важной отметки 5000.00.

Индекс доллара США USDX скорректировался вниз от психологического уровня 100.00, отметили мы в нашем сегодняшнем обзоре «GBP/USD: временное перемирие или продолжение нисходящего тренда?».

Однако золото не смогло воспользоваться этой классической возможностью для роста, оставшись практически без изменений. Цена металла консолидируется чуть выше уровня 5000.00, колеблясь в диапазоне 4970.00–5040.00 после вчерашнего падения к недельным минимумам.

Техническая картина на 1-часовом графике сохраняет медвежий уклон: цена остается ниже 200-периодной ЕМА (5100.00) и 200-периодной ЕМА (5040.00) на 4-часовом графике, которые выступают непосредственным и ближайшим сопротивлением.

Почему золото не растет? Три ключевые причины

1. Ястребиный разворот ожиданий по ставкам ФРС

Главная причина парадоксального поведения золота — кардинальный пересмотр ожиданий относительно монетарной политики Федеральной резервной системы. С начала войны в Иране две с половиной недели назад цена на золото упала примерно на 5%, а доллар США значительно укрепился. Однако дело не только в долларе.

К концу прошлой недели фьючерсы на ставки ФРС больше не закладывали даже снижения на 25 базисных пунктов до конца года. Это означает, что почти 50 базисных пунктов ожидаемых снижений ставок были выведены из рынка с начала конфликта. Согласно инструменту CME FedWatch, ожидается, что ФРС останется на месте в марте, апреле, июне и июле, а сентябрь рассматривается как ближайший вероятный срок для снижения ставки, да и то с вероятностью около 40%.

Давление на золото, таким образом, усиливается по мере того, как ожидания скорого снижения ставок в США угасают. Рост инфляционных рисков, связанный с эскалацией ближневосточного конфликта, заставляет рынок пересматривать свои прогнозы.

2. Нефтяной шок и инфляционные ожидания

Цены на нефть снова выросли после временного падения, поскольку инвесторы оценивают последствия перебоев в поставках энергоносителей. Транзит нефти через Ормузский пролив, через который проходит около 20% мировых поставок, практически остановился из-за боевых действий.

Напряжение усилилось после атак Ирана по целям в странах Персидского залива, включая важные энергетические объекты в Объединенных Арабских Эмиратах. Президент США Дональд Трамп пригрозил расширить удары по иранской нефтяной инфраструктуре и призвал другие страны помочь обеспечить безопасность в проливе.

Аналитики нефтяного рынка предупреждают, что длительный конфликт может поднять цены на нефть до 100–120 долларов за баррель, усиливая инфляционное давление и замедляя глобальный экономический рост. Рост цен на энергоносители увеличивает транспортные и производственные издержки по всей мировой экономике, что, в свою очередь, подпитывает инфляцию. Парадоксально, но именно эти инфляционные риски заставляют ФРС сохранять жесткую политику, что давит на золото.

3. Ограниченная международная поддержка операции в проливе

Президент Трамп призвал другие страны помочь обеспечить безопасность в Ормузском проливе, призывая нации, которые зависят от этого маршрута, поддержать усилия США. Однако международная поддержка остается ограниченной:

• Министр обороны Японии заявил, что у него нет планов отправлять корабли
• Премьер-министр Великобритании Кир Стармер отметил, что Британия «не будет втянута в более широкую войну»
• Министр иностранных дел Испании заметил: «Мы не должны делать ничего, что добавит еще больше напряженности или эскалации»

Арсенио Домингес, Генеральный секретарь Международной морской организации, заявил, что военно-морские эскортные операции через пролив не «на 100 процентов гарантируют» безопасность судов, а военная помощь «не является долгосрочным или устойчивым решением».

Эта ограниченная поддержка снижает геополитическую премию в ценах на золото, так как рынок не видит перспектив быстрой эскалации с участием глобальной коалиции.

Заседания центральных банков: главное событие недели

Предстоящие решения по политике от крупнейших центральных банков — ФРС, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Японии, Банка Канады и Швейцарского национального банка — приходят в особенно чувствительное время для глобальных рынков.

Хотя все они, как ожидается, сохранят процентные ставки на прежнем уровне, внимание будет сосредоточено на заявлениях о намерениях и том, как политики оценивают будущий курс политики, поскольку высокие цены на нефть вызывают опасения по поводу возобновления инфляционного давления.

Завтрашнее заседание FOMC станет ключевым катализатором для золота. Рынки ожидают сохранения ставки на уровне 3,75%, но обновленный экономический прогноз (SEP), точечный график и пресс-конференция Джерома Пауэлла будут тщательно анализироваться на предмет любого сдвига в траектории ставок. Более высокая доходность реальных облигаций (TIPS) создает альтернативные издержки для владения золотом, которое не приносит процентного дохода.

Если ФРС подаст «ястребиные» сигналы, это окажет давление на золото через укрепление доллара и рост реальной доходности, тогда как любые «голубиные» намеки могут возобновить ралли.

Банк Англии, как ожидается, сохранит ставку на уровне 3,75% на заседании в четверг, сместив ожидания по смягчению на более поздний срок. Банк Японии, Банк Канады и другие регуляторы также будут оценивать влияние нефтяного шока на инфляцию в своих экономиках. Единодушная осторожность центробанков создает фон, на котором золоту сложно найти поддержку.

Заключение

Рынок золота переживает уникальный момент, когда классические факторы поддержки — ослабление доллара и геополитическая напряженность — нивелируются кардинальным пересмотром ожиданий по монетарной политике ФРС. Почти 50 базисных пунктов ожидаемых снижений ставок были выведены из рынка с начала войны в Иране, и это фундаментально меняет ситуацию для недоходного актива.

Ключевая зона 4970.00–5040.00 станет решающей в ближайшие дни. Завтрашнее заседание ФРС и риторика Джерома Пауэлла определят, сможет ли золото удержать психологический уровень 5000.00 или продолжит коррекцию к 4930.00–4850.00. Любые намеки на сохранение жесткой политики отправят металл к нижней границе диапазона, тогда как осторожно-«голубиные» сигналы могут спровоцировать отскок к 5160.00-5200.00 и выше.

При любом сценарии волатильность останется высокой. Инвесторам следует внимательно следить за развитием дипломатических контактов вокруг Ормузского пролива, данными по инфляции и, что наиболее важно, за риторикой центральных банков относительно того, как они интерпретируют сочетание замедления экономического роста и инфляционных рисков от нефтяного шока. Успех будет на стороне тех, кто сможет отделить краткосрочный шум от долгосрочных трендов — структурные факторы продолжают указывать на потенциал роста к 5300.00–5350.00 до конца первого полугодия и к новым рекордам выше 5600.00 (при условии мягкой риторики и позиции ФРС) во втором полугодии, но путь к этим уровням будет тернистым.

*подробнее см. в XAU/USD: сценарии динамики на 17.03.2026