ราคาทองคำร่วงลงแรงที่สุดในรอบสองสัปดาห์ ท่ามกลางการล่มสลายของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน น้ำเสียงเชิงเข้มงวดของ Kevin Warsh ต่อหน้า Senate Banking Committee และการพุ่งขึ้นของยอดขายปลีกในสหรัฐฯ เดือนมีนาคมที่เติบโตเร็วที่สุดอย่างน้อยในรอบหนึ่งปี เศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูแข็งแกร่ง ทำให้ Federal Reserve มีแนวโน้มต่ำที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นกลับหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ XAU/USD จึงเสียเปรียบและเคลื่อนไหวไม่เข้าทางตัวเอง

ความเคลื่อนไหวของทองคำและน้ำมัน

แรงกดดันต่อทองคำจากการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของตลาดน้ำมันมาจากสองทิศทาง น้ำมันที่แพงขึ้นเพิ่มความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่เร่งตัว ซึ่งบีบให้ธนาคารกลาง—นำโดย Fed—จำเป็นต้องคงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงหรือปรับขึ้นเพิ่มเติม การเข้มงวดทางการเงินทั่วโลกยิ่งกระตุ้นให้ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น ทองคำซึ่งไม่มีดอกผล ไม่สามารถแข่งขันกับตราสารหนี้ได้เมื่อผลตอบแทนของตราสารเหล่านั้นเพิ่มขึ้น

ยิ่ง Brent และ WTI ปรับตัวขึ้นสูงเท่าไร ความเสี่ยงของภาวะ stagflation และตามมาด้วยภาวะถดถอยในเศรษฐกิจโลกก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งอาจบีบให้ธนาคารกลางต้องขายทองคำแท่งที่เคยสะสมไว้ก่อนหน้าเพื่อนำเงินมาพยุง GDP ตัวอย่างเช่น รัสเซียได้ขายทองคำออกมาแล้ว 22 ตันตั้งแต่ต้นปี โดยในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียวขายไป 6.2 ตัน รายได้ที่ได้มาช่วยอุดช่องว่างงบประมาณ ส่งผลให้ปริมาณทองคำสำรองลดลงเหลือ 2,304.76 ตัน

การที่ธนาคารกลางกลับมาซื้อทองคำแท่ง ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐ และการกลับมาเริ่มวัฏจักรผ่อนคลายนโยบายของ Fed อีกครั้ง เป็นปัจจัยสนับสนุนประมาณการเชิงบวกของ HSBC ต่อราคาทองคำ ในทางตรงกันข้าม Standard Chartered คาดว่าราคาเฉลี่ยของทองคำจะลดลงสู่ระดับ 4,605 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาส 2 จากการเร่งตัวของราคาสินค้าผู้บริโภคทั่วโลกและการเข้มงวดนโยบายการเงินอย่างพร้อมเพรียงของธนาคารกลางต่าง ๆ อย่างไรก็ตาม ธนาคารคาดว่าราคาจะปรับขึ้นสู่ค่าเฉลี่ย 4,850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาส 3

ทองคำกำลังเผชิญช่วงเวลาที่ยากลำบาก การต่อต้านในวุฒิสภาอาจทำให้ Kevin Warsh ไม่สามารถขึ้นดำรงตำแหน่งประธาน Fed ได้จนเกือบถึงสิ้นเดือนมิถุนายน Jerome Powell จึงมีแนวโน้มจะรักษาตำแหน่งต่อไป ซึ่งเมื่อรวมกับโอกาสที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อาจทำให้เกิดกระแสพูดถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของสหรัฐอีกครั้ง ข่าวร้ายสำหรับคู่เงิน XAU/USD

ยังไม่ได้มีข้อเท็จจริงตายตัวว่า Kevin Warsh จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ Donald Trump เรียกร้องไว้ ในถ้อยแถลงต่อวุฒิสภา เขากล่าวโทษ Fed ว่ากระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อในช่วงปี 2020–2021 โดยให้เหตุผลว่า Fed ใช้กฎเกณฑ์ที่ยอมให้ระดับราคาอยู่เหนือ 2% ได้ เพราะก่อนหน้านั้นตัวเลขอยู่ในระดับต่ำ ส่งผลให้ Fed ต้องใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดอย่างรุนแรงในปี 2022–2023

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำกำลังเคลื่อนไหวในกรอบสะสมตัวที่ช่วง 4,670–4,860 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การหลุดลงต่ำกว่าขอบล่างบริเวณ 4,670 ดอลลาร์จะเป็นสัญญาณในการเปิดสถานะขาย XAU/USD ในทางกลับกัน หากราคาทะลุแนวต้านที่ 4,860 ดอลลาร์ได้สำเร็จ ก็จะเป็นเหตุผลในการเปิดสถานะซื้อทองคำ